ENFOQUE DE ARMANDO AVENA

 

19-09-2025

O economista Armando Avena, articulista do jornal A Tarde, do estado da Bahia, tem feito semanalmente análise econômica, de fatos e negócios. Em seu menor espaço na coluna de ontem, ele faz um diagnóstico da conjuntura e deixa uma margem para responder, o que ele considera injustificável a decisão do Banco Central (BC). A seguir:

“Um freio na economia” (título). Segue o texto “A economia está dando claros sinais de forte desaceleração. A inflação vem caindo há três meses consecutivos. As expectativas inflacionárias ainda que acima da meta, tem se reduzido, gradativamente. E a taxa de câmbio está no menor nível dos últimos quinze meses, abaixo de R$5,55 considerados estratégicos pelo BC. Ainda assim, o Comitê de Política Monetária manteve a taxa SELIC em 15% ao ano. Como a inflação caiu, a taxa de juros real ficou ainda maior, em torno de 10%. O desemprego segue baixo, mas deve crescer logo com a desaceleração econômica. É injustificável a decisão ortodoxa do Banco Central de não iniciar o ciclo de queda dos juros”.

O enfoque de Avena é o mesmo da equipe econômica, à exceção do presidente do BC, que faz parte dela. Querem baixar a taxa básica de juros, muito elevada, de 15%. Ou melhor, iniciar o ciclo de baixa dela, cujo BC tem afirmado que será mantida até o final do ano. Ou, quem sabe até o início do próximo ano.

O que ocorre é ortodoxia econômica pura. A diretoria do BC está sendo por demais previdente e sabe que a economia estava aquecida pelas especulações produtivas, que não condizem com o potencial da economia. Por outro lado, os juros estão bem altos porque o governo central trabalha com déficits primários, desde janeiro de 2023, tendo que recorrer a empréstimos do mercado financeiro diários.

Em suma, não é mágica. Os juros vão cair quando não houver déficit primário. Ou, além do mais, se a inflação cair para o teto da meta, de 4,5%, estando hoje acima de 5%. Bem mais distante está o centro da meta inflacionária de 3% ao ano.